In Aprile 2004 FMR Consulting rilascia la versione 1.0.0 di FMR4000, la nuova generazione di librerie finanziarie per valutare strumenti finanziari complessi. La nuova versione delle librerie introduce un modulo per l'analisi del mercato del credito, ovvero e' possibile:

• Interpolare la curva di defaut dei tassi zero coupon partendo dai valori di mercato dei Credit Default Swap (CDS) di un determinato emittente.
• Calcolare il valore di spread per un generico CDS sulla curva di default con partenza sia spot che forward e maturity qualunque.
• Calcolare il valore della base di asset swap (CDS spread - asw spread) per un titolo di un deteminato emittente.
• Calcolare il valore della Yield adjusted basis, ovvero la differenza tra lo YTM teorico sulla curva di default ed il rendimento di mercato del titolo.
• Calcolare il valore teorico di un titolo su una data curva di default.
• Valutare lo Z-Spread associato ad un determinato titolo.

La nuova versione è caratterizzata dall'introduzione di un set di macro e fogli per Excel denominati "Excel Solutions" per soddisfare le esigenze di pricing, trading ed analisi degli operatori finanziari. I fogli distribuiti nel pacchetto FMR4000 e i tipi di analisi supportati sono i seguenti:

Governatives

• Asset Swap Analysis: permette di calcolare rendimenti, asset swap e rapporti di copertura per una lista di titoli selezionata dall'utente, utilizzando i prezzi di mercato o inseriti manualmente. Permette, inoltre, di salvare i valori calcolati per poterli successivamente confrontare con i nuovi valori.
• Inflation Linked: fornisce la possibilita' di analizzare i titoli indicizzati all'inflazione come BTPei, OATi, OATei o, piu' in generale, i titoli con capitale protetto contro l'inflazione. Permette di stimare il tasso medio atteso dal momento della valutazione sino alla data di maturity del bond (Break Even Rate), confrontando il rendimento reale del bond legato all'inflazione con il rendimento del benchmark o una curva di benchmark. Permette inoltre di stimare il prezzo del titolo indicizzato, impostando il valore del tasso di inflazione media.

Corporates

• Spread vs. Benchmarks: fornisce una serie di analisi comparative tra i titoli corporate e i benchmarks sia in tempo reale che storico. Inoltre, e' possibile calcolare il prezzo del titolo dato lo spread di rendimento o di asset swap.
• Credit Analysis: fornisce un' analisi dei titoli corporate sul mercato del credito. Per ogni emittente viene calcolata la curva di defaut dei tassi zero coupon partendo dai valori di mercato dei Credit Default Swap (CDS) e vengono calcolate le seguenti quantita': il valore del CDS con scadenza uguale a quella del titolo; il valore della Yield adjusted basis; il valore dell'asset swap basis; il valore teorico del titolo sulla curva di default appropriata; il valore dello spread di un generico CDS.

Structured

• Rate Derivatives: permette di valutare titoli strutturati, ovvero composti da una parte plain-vanilla e opzioni sui derivati di tasso. E' possibile quindi analizzare titoli callable, titoli capped e floored, titoli con indicizzazione multipla, reverse floaters, CMS, etc... Il foglio permette di calcolare il prezzo teorico sulla curva priva di rischio, le greche e l' Option Adjusted Spread, quando il prezzo di mercato e' disponibile.

Derivatives

• Cross Currency Swap: permette di calcolare il prezzo di diversi tipi di swap e di salvarli. E' possibile valutare le seguenti tipologie di contratto swap: Plain vanilla swap, Cross Currency swap, Amortizing, roller-coaster swap, Basis swap, Margin over or under Euribor, Forward starting swap, Zero coupon swap, Step-down, step-up swap.

Infine, il pacchetto FMR4000 fornisce un insieme di fogli dedicati a specifiche analisi, che permettono agli operatori di costruire fogli personalizzati.

On 5-April-2004 FMR Consulting releases the FMR4000 Version 1.0.0, the new generation financial library to evaluate complex financial instruments. The new version of the libraries introduces a new module for credit market analysis, by means it is possible to:

• bootstrap a zero coupon defaultable interest rates curve starting from the market Credit Default Swap (CDS) quotes for a given issuer.
• compute the spread value of a generic Credit Default Swap (CDS) starting from a defaultable curve. The CDS could be spot or forward starting and with different maturity.
• compute the asset swap-basis value (CDS spread - asw spread) for a bond of a given issuer.
• compute the yield adjusted -basis value by means the difference between the theoric yield on the defaultable curve and the market yield.
• compute the theoric value of a bond on a given defaultable curve.
• compute the Z-Spread enclosed in a bond.

Moreover, the new version introduces a set of macros and worsheets for Excel, named "Excel Solutions", in order to satisfy the requirements of pricing, trading and analysis of the financial professionals. The workbooks distributed in the FMR4000 Package and the type of analysis they provide are following described:

Governatives

• Asset Swap Analysis: asset Swap workbook solves the problem of computing yields, asset swap spreads and hedge ratios for a list of user selected bonds, using real time or manually inserted prices. The workbook, moreover, allows the user to store intraday prices, yields and swap spreads and to compare them with their current values
• Inflation Linked: Inflation Linked workbook provides a series of calculation regarding inflation indexed bond like BTP and OAT, or more generally, for bonds whose principal is protected against inflation. The workbook permits to esteem the inflation rate until the maturity of the bond (Break Even Rate), comparing the indexed bond with the benchmark bond with similar coupon and maturity or with a curve of benchmarks. Moreover, it allows pricing the bond by setting the mean inflation rate to modify the coupon.

Corporates

• Spread vs. Benchmarks: the Spread vs. Benchmarks workbook carries out, in real time, a series of calculations on corporates bonds, and provides a comparative analysis vs. the benchmark bonds. The worksheet provides real time yields and asset swap valuation for a list of user corporates. Moreover, the current and the historical (1d, 1w, 1m) spreads of yield and asset swap libor spread between the corporate and the benchmark are calculated. It is possible to price the corporate bonds given the spreads.
• Credit Analysis: the Credit Analysis workbook provides a series of calculation regarding the corporate bond and the credit market. For each corporate bond can be bootstrapped a defaultable zero coupon curve (DZC) using the Credit Default Swap market quotes for the issuer. Given the appropriate DZC are automatically computed the following quantities:The value of a CDS of the same maturity of the bond; The asset swap basis; The yield adjusted basis; The theoretic prices of the bond on the DZC, or given the basis; The CDS spread for a generic forward starting CDS.

Structured

• Rate Derivatives: the Rate Derivatives workbook is properly thought to evaluate structured bonds with embedded rate derivatives options. With this workbook it is possible to analyze callable bonds, capped and floored bonds, multiple indexation, reverse floaters, CMS etc… All the bonds can be listed by excel rows.The workbook provides theoretic prices on a zero coupon curve, greeks, and where a market price for the structured bond is available, it is also possible to compute Option Adjusted spread, price yield and duration.

Derivatives

• Cross Currency Swap: this workbook allows you to price a plain vanilla swap or a non-generic swap. The swap pricing is computed discounting both the swap legs by means of a money market zero curve. You can also compute the annual spread to add to the floating leg to obtain a customized present value for the swap. It is possible to store the swap data in the Swap database file. You can evaluate the following kind of swap:Plain vanilla swap; Cross Currency swap; Amortizing, roller-coaster swap; Basis swap; Margin over or under Euribor; Forward starting swap; Zero coupon swap; Step-down, step-up swap.

Finally, the FMR4000 Package provides a set of templates workbooks, i.e. single worksheets that supply a specific analysis to make up your own workbooks.